基金界最魔性的冷兵器，你要不要挥舞两下
股市又跌到低位，这种时候牛人其实都在默默的找建仓目标，等待时机....
今天先提供个新角度。
十八般兵器，“刀、枪、剑、戟、斧、钺、钩、叉……”。为啥“刀”为首？因为中国传统的大刀其实是一种最具有攻防兼备的重型冷兵器，刀背可以防守、用撩击抵挡对方，刀刃则用来攻击。而在基金界的血雨腥风中，能配得上神刀美誉的只有“可转债”基金了。
攻防兼备
要说“可转债”基金，先要谈可转换债券。本质上“可转换债券”是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
所以可转换债券具有债券和股票的双重特性。如果市场行情不好，“可转债”表现债性，可以获得稳健的约定收益；如果赶上牛市，则可行使换股权，其内在价值大大提升。
目前阶段，股市接近底部、但还难言见底，不敢瞎投；IPO打新，纯粹碰运气，机会不大；P2P网贷行业陷阱太多；而去投资一级市场股权吧，有可能“肉包子打狗一去无回”。所以，在整个市场钱多，而且缺乏优质资产的情况下，最具攻防兼备特质的“可转债”简直独美于世啊！
“那整点呗，哥”，一个小弟对我说。“整点？咋整啊。哥这个统计学学士的脑瓜都不敢整，你敢整。”
“可转债”是个很好的投资品种——可是因为加入了“时间”，可转债的内在价值就变得太复杂了。既要考虑债券对应的“正股价”、“转股价”、“赎回价”等价格因素，也要考虑“到期赎回”、“到期转股”等概率性因素。
一个专业论坛里看到一句话，“时间是可转债的迷雾，也是可转债的催化剂。”这句话说得TTM好了，好的我根本不敢想自己去投资可转债。不过也无妨，幸好还有“可转债”基金，例如“兴全可转债混合基金”（340001）。
可转债基金的主要投资对象是可转换债券，相当于“一篮子”可转换债券，所以也具备可转换债券“攻防兼备”的特点。
债性价值凸显
据兴全的最新研报：2016年，可转债（包括可交换债券）供给增加会是大趋势，这一方面是因为转债作为一种融资手段的成本较低；而且对上市公司而言，未来转债带来的转股，也会是对资本金的补充。
数据显示，仅今年1月份就100多亿的增量，接下来可能还会有一些银行的转债要发行，比如宁波银行已经出了预案。
对于今年可转债市场的判断，兴全可转债基金经理张亚辉认为，“今年以来转债出现了一些调整，主要是供给带来的冲击，另外正股价下跌也带来一定压力。但随着价格下跌，转债品种的债性日益凸显，一些品种已经出现了正收益，有了一些持有价值。”展望后市，她指出，“今年转债的表现大概率会好于债券。”
目前兴全可转债基金的总仓位与去年四季度大致相当，其中，转债占最大比重，其次是股票，还有部分纯债。数据显示，兴全可转债基金截至去年年底的规模是22.33亿元，是目前同类基金中最大的一只。
就转债的投资操作而言，因为兴全可转债较好地规避了前期的暴跌，后市有较大的操作空间。
兴全可转债基金经理张亚辉强调，“转债市场现在的情况是，下跌的空间已经可以看到，但上涨的弹性还不确定。所以，现阶段可以慢慢买起来，目前我们在把30%的底仓逐步做一些调仓，换成一些不是那么贵、已经有些债性的转债品种。”
作者：老骥伏枥